Bitcoin Rekora Doymuyor: Talep Nereden Geliyor?
Donald Trump’ın ABD başkanlık seçimlerindeki zaferi, kripto paralarda büyük bir patlamaya yol açtı. Bitcoin (BTC), tüm vakitlerin rekoruna ulaşarak toplam kripto para piyasa kıymetinin 2.7 trilyon doları aşmasına neden oldu. Bu, yılın en yüksek düzeyiydi.
Bitcoin, 82.000 doları aştı
Bitcoin, 1.16 trilyon dolar ile şu anda piyasa pahasına nazaran dokuzuncu en büyük finansal varlık. En büyük kripto para, yılın ikinci en güzel haftasını kaydederek %17 arttı. Glassnode verileirne nazaran bu, 3 Mart’ta sona eren haftada yaşanan %22’lik artışın çabucak gerisinde kaldı. Bitcoin’in teorik olarak daha da yükselebileceğini yahut bu durumun lokal bir tepe işareti olup olmadığını anlayabilmek için, Bitcoin alan şahısları ve bunun spot mu yoksa kaldıraçlı bir rallimi olduğunu anlamak çok değerli.
Öncelikle, Glassnode’un “alım ve satım süreç hacimlerinin net farkını ölçmek, bilhassa alıcı yahut satıcının hacim farkını vurgulayan” spot birikimli hacim farkını (CVD) ele alalım. Bu, USD yahut USD ile bağlantılı para ünitelerinin alıntı para ünitesi olarak kullanıldığı süreçleri içerir ve hem fiat hem de stablecoin’leri kapsar. Spot CVD’nin birden fazla, ABD’li yatırımcılar ve kurumlar tarafından yaygın olarak kullanılan bir kripto borsası olan Coinbase’den geliyor ve Coinbase Premium Endeksi’ndeki bir artışla örtüşüyor.
Akıllı para alım mı yapıyor?
Son üç yıla bakıldığında, Coinbase CVD’si tepeye ulaştığında, ekseriyetle mahallî yüksek ve düşük düzeylere yakın olduğu görülmekte. Mart ayında, Bitcoin’in 73.000 doların üzerindeki rekorunu kırarken en yüksek CVD düzeylerinden biri yaşandı. 2022’de Luna ve FTX çöküşü etrafında da yüksek düzeyler vardı, bu da akıllı paranın taban düzeye yakın alım yaptığını ve oburlarının doruğa yakın alım yaptığını gösteriyor. ABD’de listelenen spot borsa yatırım fonlarına (ETF’ler) olan girişlerin sadece spot alım mı yoksa basis ticareti olarak bilinen bir stratejinin modülü mı olduğu konusunda çok tartışma yapıldı.
Basis ticareti, spot ve vadeli süreç fiyatları ortasındaki farktan yararlanma tekniğidir. Bu, bir yatırımcının bir ETF’de uzun durum alırken Chicago Ticaret Borsası’nda (CME) vadeli süreç piyasasında short konum alması ve fiyat farkını yakalaması manasına gelir. Yılın başında, ETF’ler tanıtıldığında büyük girişler olmuştu. Lakin o vakitten beri Bitcoin çoğunlukla sabit kaldı. Bu da ETF’lerin fiyat üzerinde yatırımcıların düşündüğü kadar büyük bir tesiri olmadığını gösteriyor, zira büyük ölçüde delta-nötr bir strateji izliyorlar.
Uzmanlar ne diyor?
Geçen ay, kripto endeks sağlayıcısı CF Benchmarks’ın CEO’su, “ETF girişlerinin %40’ı direkt basis ticaretine bağlıydı” dedi. Lakin ETF girişleri rekorlar kırmaya devam ederken, CME borsasındaki açık durumlar tıpkı halde artmadı. Bitcoin analisti Checkmate de bu eğilimi gözlemledi ve şunları söyledi:
Spot Bitcoin ETF girişleri, geçen hafta CME açık konum büyümesini büyük ölçüde geride bıraktı. Gerçek istikametli spot alım geri döndü. Pazartesi günü, FOMO ve momentum alıcılarını da göreceğiz.
Glassnode dataları, borsalarda bulunan Bitcoin’in yılın en düşük düzeyine gerilediğini, 2.95 milyon BTC’ye düştüğünü gösteriyor. 5 Kasım seçimlerinden bu yana yaklaşık 40.000 BTC’lik bir azalma yaşandı ve talebin Coinbase, Binance ve Bitfinex üzere birçok borsadan geldiği görülüyor. Borsalarda daha düşük bakiye, Bitcoin sahiplerinin daha fazla BTC almak istediklerini gösteriyor.
