Altın Fiyatları İçin Sırada Ne Var? Uzman 2 Olasılığı Açıkladı!

Enflasyonun tabiatı hakkındaki tartışmalar sona erdi. Artık soru, süreksiz enflasyonun sona ermesinin altın fiyatları için ne manaya geldiği. Piyasa analisti Arkadiusz Sieroń, bunun için iki bakış açısı sunuyor. Biz de Kriptokoin.com olarak analistin sunumunu, analistin anlatımıyla okuyucularımız için hazırladık.

Bir enflasyon hikayesi…

Hoş geldin oğlum. Enflasyon makinesine beğenilen geldiniz. Yükselen enflasyonun yeni ekonomik rejimine beğenilen geldiniz. Bu resmi, zira merkez bankacıları bile uzun vakittir söylediklerimi sonunda kabul ettiler: Mevcut yüksek enflasyon yalnızca süreksiz bir tek seferlik fiyat şoku değil. Kongre önündeki bir tabirde Jerome Powell, enflasyonla ilgili olarak “geçici” sözünün “muhtemelen emekli olmak için güzel bir zaman” olduğu konusunda hemfikirdi. Bravo, Jay! Bunu anlamanız birinci sınıf öğrencilerimden sırf birkaç ay daha uzun sürdü, ancak geç olması hiç olmamasından yeterlidir. Aslında orta seviyede zeki bir şempanze bile aşağıdaki grafiğe bakarak enflasyonun yalnızca süreksiz olmadığını fark edebilir.

Açık olmak gerekirse, hiperenflasyon yahut hatta dörtnala enflasyon öngörmüyorum. Mevcut enflasyonist baskıların en azından bir kısmının gelecek yıl azalmayacağını da argüman etmiyorum. Hayır, son fiyat artışlarının gerisindeki kimi arz taraflı faktörlerin 2022’de azalması mümkün. Fakat, öteki etkenler devam edecek, hatta ağırlaşacak (konut enflasyonunu yahut güç krizini düşünün).

Dürüst olalım: Şu anda global bir enflasyon şokuyla karşı karşıyayız. Birçok ülkede enflasyon son on yılların en yüksek oranına ulaştı. Amerika Birleşik Devletleri’nde yıllık TÜFE oranı %6,2 iken, Almanya’da %5,2, Euro Bölgesi’nde %4,9 ve Birleşik Krallık’ta %3,8 olarak gerçekleşti. Utanç verici sır, merkez bankalarının ve hükümetlerin bu enflasyonu körüklemede kilit rol oynamasıdır. Ünlü Avusturyalı ekonomist Ludwig von Mises’in bir seferinde fark ettiği üzere.

Hatırlanması gereken en kıymetli şey, enflasyonun Tanrı’nın bir işi olmadığı. Enflasyon elementlerin bir felaketi yahut veba üzere gelen bir hastalık değildir. Enflasyon bir siyasettir. İşsizlikten daha az makus olduğunu düşündükleri için enflasyona başvuran insanların kasıtlı bir siyasetidir. Fakat gerçek şu ki, çok uzun olmayan bir devirde enflasyon işsizliği güzelleştirmez. Nitekim de, Fed ve bankacılık sistemi iktisada çok fazla para enjekte etti ve hükümetin harcamalarını artırması ve Amerikalılara çek göndermesi için alan yarattı. Ortaya çıkan tüketici harcama patlaması, tedarik zincirlerini tıkadı ve enflasyonda bir sıçramaya neden oldu.

“Altın fiyatları, enflasyon riskinden korunma talebinden yararlanabilir”

Açıkçası, siyaset yapıcılar kabahatlerini ve enflasyonla bir ilgileri olduğunu kabul etmek istemiyorlar. Başlangıçta, enflasyon olmadığını tez ediyorlar. Daha sonra, enflasyonun her şeye karşın var olabileceğini, lakin bunun sadece “baz etkisinden” kaynaklandığını, hasebiyle sırf yıllık karşılaştırmanın tabiatından kaynaklanan kısa ömürlü bir fenomen olacağını söylüyorlar. Son olarak, “baz etkisinin” ötesinde bir şey olduğunu kabul ediyorlar, fakat enflasyon süreksiz olacak zira buna genel endeksin sadece birkaç istisnai bileşeni neden oluyor, muhalif kıymetler bu yıl kullanılmış otomobiller üzere. O vakit endişelenecek bir şey yok.

Daha yüksek fiyatlar, çok yakında kendi kendine azalacak olan darboğazların bir sonucudur. Daha sonra, enflasyonun daha geniş tabanlı ve kalıcı olduğu kabul edilir, lakin buna açgözlü işletmeler ve fiyatları berbat niyetle yükselten spekülatörlerden kaynaklandığı söylenir. Son olarak, siyaset yapıcılar kendilerini enflasyon meselesinden (en başta kendilerinden kaynaklanan) kurtuluş olarak sunarlar. Tüketicilere sübvansiyonlar ve fiyat denetimleri üzere parlak “çözümler” getiriliyor ve ekonomiyi daha da bozuyor.

Fed yakın vakitte enflasyonun sadece süreksiz olmadığını kabul etti, bu nedenle üstte belirtilen plan yeterliyse, günah keçileri ve muhtemelen enflasyonla kahramanca çaba etmek için iktisada müdahaleler aramayı beklemeliyiz. Altın, inançlı liman varlıklarına ve enflasyon riskinden korunmalara olan talebi artırabileceğinden, bu tıp telaffuzlardan yararlanabilir.

“Reel faizlerdeki taban, altın fiyatları için güçlü bir düşüş sinyali olabilir”

Bununla birlikte, Fed’in kapitülasyonu tıpkı vakitte şahin bir değişime işaret ediyor. Enflasyon daha kalıcı olursa, enflasyon kendi kendine düşmeyeceğinden ABD merkez bankasının daha kararlı bir formda hareket etmesi gerekecek. Niceliksel genişlemenin daha süratli daralması ve daha erken faiz oranı artışları, daha yüksek tahvil getirileri ve daha güçlü bir dolar manasına geliyor, bu nedenle altın fiyatları için açıkça negatif.

Bunu söyledikten sonra, Fed kalıyor ve muhtemelen eğrinin gerisinde kalacak. Gerçek faiz oranı (yani, yıllık TÜFE oranına nazaran ayarlanmıştır) şu anda aşağıdaki grafikte gösterildiği üzere tarihin en derin düzeyi olan -%6,1’de. 1970’lerde stagflasyonun en düşük düzeylerinde olduğundan çok daha derin ve gelecekte kimi sıkıntılar yaratabilir.

Burada kıymetli olan, Fed gelecek yıl siyaset faizini bir puan artırsa ve enflasyon iki puan daha düşse bile, gerçek faiz yalnızca -%3’e yükselecek, bu yüzden derinden negatif bölgede kalacak. Elbette altın fiyatları için üst istikametli trend negatif olurken, gerçek faiz oranlarındaki taban, altın için güçlü bir düşüş sinyali olacak. Bununla birlikte, sıfırın epeyce altında kalan oranlar, altın fiyatları için bir ölçü dayanak yahut en azından makul bir taban sağlayabilir (yani, 2010’ların ortalarında altının dokunduğu düzeylerden daha yüksek).