Binance Destekli DeFi Coininde Satış Dalgası Tetiklendi! Neler Oldu?

2024’ün Kasım ayında Binance listelemesi ile tanınan olan DeFi coini Usual Protocol’ün USD0++ itfa sistemine yapılan beklenmedik bir güncelleme, stake edilmiş stablecoini kısa müddetliğine 0,90 doların altına düşürdü. Böylelikle idare token’ı USUAL’in kısmen toparlanmadan evvel %17 düşmesine neden oldu. Eleştirmenler, indirimli bir fiyattan erken çıkışa müsaade veren yeni “çift yollu çıkış” özelliğinin 1 dolar sabitlemesini zayıflattığını ve DeFi havuzlarını bozarak yatırımcıları hazırlıksız yakaladığını söyledi. Usual takımı, değişikliğin evvelden bildirildiğini söyledi ve yetersiz netlik için özür diledi. İşte tüm detaylar…

DeFi coini için satış tetiklendi

Geçtiğimiz aylarda kayda bedel bir yükseliş gösteren bir DeFi protokolü olan Usual Protocol, protokolün getiri sağlayan tokenında yapılan bir değişikliğin ikincil piyasalarda bir satışı tetiklemesinin akabinde Cuma günü topluluk reaksiyonuyla karşılaştı. Kaosun ortasında, protokolün 1 dolarlık stablecoin USD0’ın kilitli – ya da stake edilmiş – bir versiyonunu temsil eden USD0++ token’ı, merkezi olmayan pazar yeri Curve’de 1 dolardan kısa müddetliğine 90 cent’in altına düştü. Protokolün idare tokenı USUAL, kayıpların bir kısmını telafi etmeden evvel gün içinde %17’ye kadar düştü.

Satışa, Perşembe günü takım tarafından tanıtılan ve yatırımcıları ve likidite sağlayıcılarını hazırlıksız yakalayan USD0++ tokeninin itfa sistemindeki bir değişiklik neden oldu. Tasarım gereği USD0, fiyatını 1 dolarda tutmak için kısa vadeli devlet tahvilleriyle desteklenmektedir. Usual’da stake edenler, dört yıllık bir kilitleme müddetiyle birlikte gelen USD0++ alırlar, bu da yatırımcıların protokolün USD0 ve USUAL tokenleri formunda kazanılan mükafatlar karşılığında paralarını kullanamadan fonlarını kilitledikleri manasına gelir. Randıman çiftçilerinin akın etmesi, DeFi’nin kıymetli bir ölçütü olan protokolün toplam kilitli bedelini (TVL) Ekim ayındaki 300 milyon doalrın altındaki düzeyinden bu hafta başında 1,87 milyar dolara fırlattı.

Protokole tenkit yağdı

Bununla birlikte, “çift yollu çıkış” ismi verilen yeni özellik, yatırımcıların kazanılan mükafatların bir kısmından vazgeçerek kilitli tokenları 0,87 USD0 taban fiyatından yahut eşit fiyattan erken itfa etmelerine imkan tanıyacak ve 1:1 döviz kurunu sorgulayacak. Ani uygulama, DeFi kullanıcıları ortasında dizaynın ihtar yapılmadan değiştirilmesi nedeniyle tenkitlere neden oldu. Makul likidite havuzlarında, tokenin fiyatı 1 dolar bedelinde sabit kodlanmıştı ve bu da borç alanlar ve likidite sağlayıcılar ortasında kaosa neden oldu. Önde gelen DeFi analisti Ignas bir X gönderisinde şu tabirleri kullandı

Degen’lerin 1:1‘e atlamasına müsaade verdiler ve sonra USD0++’ı mı rug pull’ladılar? USD0++’ın 1:1’de süreç görmemesi gerektiğini çok âlâ bilerek Curve’deki en büyük USD0/USD0++ havuzu için bastırdılar.

Ödeme firması Stripe’ın danışmanı Patrick McKenzie ise şu sözleri kullandı:

DeFi, sabitlerle (peg’lerle) ilgili en değerli gerçeği öğrenmeye devam ediyor: bir peg, birebir olmayan iki şeyin neden birbirinin yerine kullanılabileceğine dair bir öykü.

Usual grubu yaptığı açıklamada, erken çözme sistemi ile tasarım değişikliğinin Ekim ayından itibaren evvelce bildirildiğini söyledi. Protokol ayrıyeten Pazartesi gününden itibaren gelir anahtarını aktifleştirecek ve protokolün karlarını coinlerini daha uzun vadeli stake eden yönetişim token sahiplerine dağıtmaya başlayacak (USUALx).

DeFi eserleri risk taşıyor

Bu olay, kripto yatırımcıları için, token teşvikleri ve ödül çarkları aracılığıyla kullanıcıları yüksek getirilerle cezbeden DeFi eserlerinin potansiyel riskleri hakkında bir öteki ders niteliğinde. Teşebbüs sermayesi şirketi Dragonfly’ın genel ortağı Rob Hadick şunları söyledi:

 Risk alan kullanıcıların kuralların tam olarak ne olduğunu bilmesi ve değişmeyeceğine güvenebilmesi gerekir, aksi takdirde bu durum piyasada paniğe yol açabilir. Bunun, protokol daha geniş DeFi ekosistemi için bir risk haline gelmeden evvel, artık gerçekleşmiş olmasına şükretmeliyiz.

Yine de, USD0++ kısa mühlet evvel Curve havuzunda 0,91 USD0’dan süreç görürken, protokolün kilit bir DeFi ölçütü olan kilitli toplam bedeli 1,6 milyar doların altına düştü.