BIS: Stablecoin’ler Para Değil
Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), 2025 Yıllık Ekonomik Raporu’nda stablecoin’lerin çağdaş finansal sistemde para fonksiyonu göremediğini belirtti. Rapora nazaran, stablecoin’ler “birlik”, “esneklik” ve “bütünlük” üzere temel mali kriterlerde başarısız oluyor.
Stablecoin’ler Temel Para Testlerini Geçemiyor
BIS, stablecoin’leri “dijital taşıyıcı varlıklar” olarak tanımladı ve bunların gerçek para olmaktan çok finansal varlıklara benzediğini belirtti. Banka, stablecoin’lerin mali sistemin temel direği olma testlerinde zayıf performans gösterdiğini belirtti.
Stablecoin’lerin, merkez bankası takviyeli paraların tersine, özel şirketler tarafından çıkarıldığı ve sabit kur garantisi sunmadığı belirtildi. Bu durumun, paranın en kıymetli özelliklerinden biri olan “birlik” prensibini zedelediği tabir edildi. BIS’e nazaran, sabit parite ile kabul edilen merkez bankası paralarının tersine, stablecoin’ler ekseriyetle dalgalı oranlardan süreç görüyor.
Esneklik ve Bütünlükte de Sınıfta Kaldılar
BIS’e nazaran esneklik, ikinci kıymetli test. Bu özellik, sistemin ekonomik şokları absorbe etmesini ve büyük ödemeleri karşılamasını sağlar.
BIS, stablecoin arzını artırmak için kullanıcıların evvelce tam ödeme yapması gerektiğini belirtti.. Bu durum, çağdaş bankacılıktaki likiditeye nazaran çok daha katı bir “peşin ödeme düzeni” yaratıyor.
BIS, en büyük eksikliğin bütünlük testinde ortaya çıktığını tabir etti. Rapora nazaran, bilhassa kamuya açık blokzincirlerde ve “unhosted wallet”lar aracılığıyla gerçekleşen stablecoin süreçleri, finansal hatalara açık bir yapıya sahip. BIS, stablecoin’lerin kara para aklama, yaptırım delme ve terör finansmanı üzere risklere karşı savunmasız olduğunu vurguladı.
BIS: Stablecoin’ler Hudutlu ve Sıkı Kontrollü Kullanılmalı
Rapor, stablecoin’lerin hudut ötesi transfer kolaylığı ve düşük süreç fiyatları üzere avantajlarının sürdüğünü kabul etti. Lakin BIS, stablecoin’lerin rolünün hudutlu olması gerektiğini belirtti. Bu dijital varlıkların sıkı kontrole tabi tutulmasını savundu.
BIS, toplumun geçmişteki yanılgılı para kullanımından ders çıkarabileceğini belirtti. Merkez bankalarının ve kamu otoritelerinin yavuz adımlarla finansal sistemi yine şekillendirebileceğini vurguladı.
BIS raporunun akabinde Circle payları Salı günü %15’ten fazla düştü. USDC’nin geliştiricisi olan şirketin payları 222 dolara geriledi. Paylar bir gün evvel 299 dolarla rekor düzeye ulaşmıştı.
Stablecoin’lere yönelik sert tenkitlere karşın, BIS tokenizasyon teknolojisini “dönüştürücü bir inovasyon” olarak kıymetlendirdi. BIS, tokenizasyonun bir yenilik olduğunu vurguladı. Bu teknolojinin mevcut finansal sistemin üzerine inşa edildiğini belirtti. Ayrıyeten tokenizasyonun sistemi büsbütün değiştirmediğini tabir etti.
Kripto topluluğunun birtakım üyeleri, BIS’in stablecoin’lere karşı tavrının şaşırtan olmadığını söyledi. Çünkü Banka global merkez bankalarına ilişkin bir düzenleyici yapı olarak bilinmekte..
Aletheia Capital başekonomisti Jim Walker, “BIS’in kriptoya karşı takındığı bu abartılı tavır gülünç. Birinci kriterin merkez bankası dayanağı olması zati başlı başına bu raporu komik kılıyor. Zira dünya genelinde merkez bankalarının tarihi başarısızlıkları ortada,” yorumunda bulundu.
