Bitcoin birinci piyasaya sürüldüğünden beri, fiyat hareketlerinin temel belirleyicilerinden biri daima dört yıllık döngüler oldu. Her dört yılda bir gerçekleşen “halving” yani madenci ödülünün yarıya düşmesi, bu döngülerin başlangıç noktası sayıldı. Fakat global yatırım dinamiklerinin değişmesi, ETF’lerin devreye girmesi ve kurumsal sermayenin piyasaya girmesiyle birlikte bu döngülerin tesirinin azalmaya başladığı tartışılıyor.

Artık Herkesin Erişebildiği Bir Bitcoin Var

2024’ün başında ABD’de onaylanan Bitcoin ETF’leri, kriptoya erişimi kökten değiştirdi. Daha evvel özel anahtar, cüzdan güvenliği üzere teknik ayrıntılarla uğraşmak zorunda kalan ferdi yatırımcılar için artık her şey birkaç tık uzağında. Yalnızca ferdi değil; emeklilik fonları, kurumsal portföy yöneticileri ve büyük sermaye kümeleri da Bitcoin’e direkt yatırım yapabiliyor. 2025 başı prestijiyle sırf ABD’deki beş büyük ETF’in toplam Bitcoin varlığı 126 milyar doları geçmiş durumda.

Bu durum, piyasa davranışlarını da dönüştürüyor. Klasik olarak düşüş devirlerinde panikle satış yapan yatırımcıların yerini, artık geri çekilmeleri fırsat olarak gören profesyonel fonlar alıyor. Bu da volatilitenin azalmasına, döngülerin daha meçhul hale gelmesine neden olabilir.

Arz Azalıyor, Talep Yükseliyor

Halving sonrası madenci mükafatı 3.125 BTC’ye düştü ve günlük üretim 450 Bitcoin’e geriledi. Fakat talep tarafında önemli bir artış yaşanıyor. Bilhassa ETF’ler ve şirket alımları bu arzın büyük kısmını oluşturuyor. MicroStrategy, 2025 prestijiyle 461 bin Bitcoin ile kurumsal alanda önder pozisyonda ve 46 milyar dolarlık yeni fonlama planıyla daha fazlasını alma hazırlığında.

Bunun yanında, satmayan cüzdanlar (hodler adresleri) her zamankinden daha faal. Binance ve CryptoQuant üzere platformlar, uzun müddettir BTC biriktirip hiç satmamış cüzdanların rekor düzeye ulaştığını bildiriyor. Arz tarafında kıtlık artarken, yeni yatırımcı dalgası da fiyatın takviye bulmasını sağlıyor. Bu durum, geçmiş döngülerde görülen %80’lik sert düşüşlerin tekrarlanma ihtimalini azaltıyor.

Bitcoin Artık Makroekonomik Bir Varlık mı?

Bitcoin’in toplam piyasa kıymeti şu anda 1,7 trilyon dolar ile Saudi Aramco’nun çabucak ardında yer alıyor. Bu büyüklük, onu artık yalnızca bir teknoloji yeniliği değil, birebir vakitte global ölçekte makroekonomik bir araç haline getiriyor. ABD’de yeni idare, kripto dostu adımlar atarak düzenlemeleri netleştiriyor. SEC’nin başına geçen isimler, daha öngörülebilir bir çerçeve oluşturma vaadinde bulunuyor.

Tüm bu gelişmeler, Bitcoin’in klasik dört yıllık döngülerden daha bağımsız hareket edebileceği bir periyoda işaret ediyor. Elbette volatilite hâlâ yüksek ve bu varlık sınıfı herkes için uygun değil. Lakin Bitcoin’in geçmişteki üzere yalnızca halving sonrası yükselen ve sonra düşen bir modelde hareket edeceği kanısı, artık sorgulanıyor.