Bitcoin’in son haftalarda düşüş göstermesine karşın, MicroStrategy (yeni ismiyle “Strategy”) yatırım planından şaşmıyor. Şirket, 2025 yılı içerisinde ikinci kere milyar dolarlık Bitcoin alımı yaptı. Michael Saylor’un duyurduğu yeni alımla birlikte firmanın toplam BTC varlığı 528.185’e ulaştı. Lakin bu dev alımların ardında dikkat çeken riskler de bulunuyor. Hem şirketin bilançosu hem de Bitcoin’in dingin performansı, yatırımcıları temkinli olmaya zorluyor.

Strategy’den Rekor Alım: 22.048 BTC İçin 1.92 Milyar Dolar

Michael Saylor, toplumsal medya hesabı üzerinden yaptığı açıklamada, şirketin 22.048 adet Bitcoin aldığını duyurdu. Bu alımın toplam kıymeti yaklaşık 1.92 milyar dolar, ünite başı ortalama ise 86.969 dolar olarak açıklandı. Bu atılımla birlikte şirketin 2025 yılı başından bu yana elde ettiği BTC getirisi %11’e ulaştı.

Geçtiğimiz şubat ayında da 2 milyar dolarlık bir alım yapan firma, bu büyük adımı 500 milyon dolarlık pay senedi satışıyla finanse etti. Tıpkı ay içinde sırf 10 milyon dolarlık küçük bir alım yapılmışken, mart ayında gelen bu ikinci büyük alım yatırımcılar ortasında şaşkınlık yarattı. Şirketin bu kadar agresif BTC alımı yapması, piyasa üzerindeki tesirini bir defa daha ortaya koydu.

Riskler Artıyor: Bitcoin Düşerse MicroStrategy Zorlanabilir

MicroStrategy’nin bu kadar yüksek ölçülerde Bitcoin alması, elbette ki piyasa itimadı açısından olumlu bir adım. Lakin bu stratejinin çok önemli bir riski de bulunuyor. Bitcoin şu anda son çeyreklerin en zayıf performansını sergiliyor. Her ne kadar yakın vakitte tüm vakitlerin en yüksek düzeyine ulaşmış olsa da, kısa vadede momentum kaybı yaşanıyor.

Bu durum şirketin durumunu kırılgan hale getiriyor. Çünkü MicroStrategy’nin Bitcoin portföyünü likiditeye çevirmesi halinde, piyasada önemli bir fiyat çöküşü yaşanabilir. Birebir vakitte şirketin giderek artan borç yükü de dikkat çekiyor. Şayet Bitcoin düşmeye devam ederse, şirketin varlık satmak zorunda kalması bile gündeme gelebilir. Her ne kadar bu senaryo şimdilik uzak görünse de, ihtimal dahilinde olduğu unutulmamalı.

Michael Saylor’un İnancı Sarsılmaz Ancak Piyasa Farklı Düşünebilir

Strategy’nin 5 yıldır sürdürdüğü Bitcoin odaklı yatırım planı bugüne kadar büyük ölçüde başarılı oldu. Fakat artık bu strateji yalnızca “inanç” değil, milyarlarca dolarlık borçla desteklenen yüksek riskli bir kumar haline gelmeye başladı. Saylor’un liderliğinde şirket Bitcoin’e olan bağlılığını koruyor olsa da, yatırımcıların gözleri şirket bilançosundaki kırmızı alanlarda olacak.

Piyasa koşulları bilakis dönerse, MicroStrategy’nin satış yapmadan bu yükü taşıması zorlaşabilir. Bu yüzden şirketin bu dev yatırımları sürdürmesi, hem kendi iç dinamikleri hem de kripto piyasasının geneli için dikkatle izlenmeli.