Mart 2023 ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisi bugün, TSİ 15:30’da açıklanacak. Bu tarih Federal tatile denk geldiğinden ABD borsası kapalı olacak, fakat Vadeli Süreçler ve Forex piyasaları açık kalacaktır. NFP raporu, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki istihdam durumuna ait bilgi ve istatistikleri içeren bir evvelki ayın bilgilerini yansıtmaktadır. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para siyasetini şekillendirmeye yardımcı olduğu için çok kıymetli bir makroekonomik göstergedir ve ABD Dolarının bedelini ve finansal piyasalardaki birden fazla varlık sınıfını tesirler.

Tarım Dışı İstihdam bilgileri neye işaret eder?

Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz üzere Tarım Dışı İstihdam (NFP), ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun aylık istihdam raporunun bir modülüdür. Tarım Dışı İstihdam bileşeni bilhassa tarım kesimi hariç olmak üzere bir evvelki ay ABD’de istihdam edilen kişi sayısındaki değişimi ölçer. Tarım Dışı İstihdam sayısı, Fed’in tam istihdamı ve yüzde 2 enflasyonu teşvik etme vazifesini ne kadar başarılı bir formda yerine getirdiğinin bir ölçüsünü sağlayarak Fed’in kararlarını etkileyebilir.

Nispeten yüksek bir Tarım Dışı İstihdam verisi, daha fazla insanın istihdamda olduğu, daha fazla para kazandığı ve hasebiyle muhtemelen daha fazla harcama yaptığı manasına gelir. Nispeten düşük bir Tarım Dışı İstihdam sonucu ise insanların iş bulmakta zorlandığı manasına gelebilir. Uzmanlara nazaran Fed çoklukla düşük işsizliğin tetiklediği yüksek enflasyonla uğraş etmek için faiz oranlarını yükseltecek ve sakin bir işgücü piyasasını canlandırmak için faiz oranlarını düşürecektir.

Tarım dışı istihdam verisi altın, Bitcoin ve ABD dolarını nasıl tesirler?

Tarım Dışı İstihdam ekseriyetle ABD Doları ile olumlu bir korelasyona sahiptir. Bu, bordro sayıları beklenenden daha yüksek çıktığında USD’nin yükselme eğiliminde olduğu ve daha düşük olduğunda bunun karşıtı olduğu manasına gelir. NFP’ler enflasyon, para siyaseti beklentileri ve faiz oranları üzerindeki tesirleri nedeniyle ABD Dolarını etkilemektedir. Daha yüksek bir NFP ekseriyetle FED’in para siyasetinde daha sıkı olacağı ve USD’yi destekleyeceği manasına gelir.

Tarım Dışı İstihdam ekseriyetle altın fiyatı ile negatif bağlıdır. Bu, beklenenden daha yüksek bir bordro sayısının altın fiyatı üzerinde baskılayıcı bir tesire sahip olacağı ve bunun karşıtının de geçerli olacağı manasına gelir. Daha yüksek NFP çoklukla USD’nin pahası üzerinde olumlu bir tesire sahiptir ve birçok büyük emtia üzere altın da ABD doları cinsinden fiyatlandırılır. Münasebetiyle USD kıymet kazanırsa, bir ons altın satın almak için daha az dolar gerekir.

Bitcoin’de ise NFP sayılarının beklentilerin altında çıkması, şimdiye kadar, uzmanlara nazaran, kripto piyasalarının (Bitcoin dahil) toparlanmasına neden olur. Tarım Dışı İstihdam, daha büyük bir istihdam raporu içinde sırf bir bileşendir ve başka bileşenler tarafından gölgede bırakılabilir. Vakit zaman, Tarım Dışı İstihdam kestirim edilenden daha yüksek çıktığında, lakin Ortalama Haftalık Çıkarlar beklenenden daha düşük olduğunda, piyasa manşet sonucun potansiyel enflasyonist tesirini göz arkası etmiş ve çıkarlardaki düşüşü deflasyonist olarak yorumlamıştır.

NFP verisi 2023’ün 2. çeyreğine kadar izlenmeli

Tarım Dışı İstihdam raporu, ABD’deki istihdam sayılarına ışık tutması bakımından birçokları için izlenmesi gereken bir rapor. 2023’ün ikinci çeyreğine girerken, ABD’deki istihdam durumu canlı seyrediyor ve FED ikili misyonunun (tam istihdamı ve enflasyonu yüzde 2 gayesine yakın tutmak) bu tarafı hakkında endişelenmek zorunda kalmıyor. Etkileyici bir formda, NFP’ler son 11 bültende piyasa beklentilerini aşmış halde. Şimdiye kadar istihdam artışı, işsizlik müracaatlarını ve işsizlik oranını nispeten düşük tutacak kadar güçlü kalmıştır. Lakin kimi faktörler istihdam piyasasının ivme kaybetmekte olduğuna işaret etmektedir. Bunlar ortasında şunlar yer almaktadır:

• Özel dalda ölçülü istihdam artışı
• İşgücü İstatistikleri Ofisi (BLS) özel kesim istihdam yayılım endeksinde yavaşlama
• Şubat ayında imalat istihdamında düşüş
• BLS’nin imalat istihdamı yayılım endeksi Şubat ayında negatife döndü
• Fed şube anketleri, temel imalat ve hizmet kesimi göstergelerinde zayıflamanın devam ettiğini gösteriyor
• Ortalama saatlik kar artışında devam eden ılımlılık
• İşten ayrılma oranında devam eden ılımlılık

Fed agresif bir formda para siyasetini sıkılaştırırken, istihdam piyasasının zayıflaması şaşırtan olmamalıdır. Çünkü Fed’in para siyasetini gevşetmesi nasıl ekonomik faaliyetlerde bir patlamayı teşvik ediyorsa, Fed’in para siyasetini sıkılaştırması da bir çöküşü teşvik etmektedir. Birçok kişinin yumuşak iniş ya da hiç iniş olmaması senaryosuna ait beklentilerinin bilakis, Fed’in sıkılaştırmasının kapsamı para arzında yıldan yıla düşüşle sonuçlanmıştır. Uzmanlara nazaran bu durum, ABD iktisadının bilhassa olumsuz bir ekonomik şoka yaklaşıyor olabileceğine işaret etmektedir. İşgücü piyasası giderek daha az sıkılaşıyor ki bu da Fed’in faiz artırımına orta verme şartlarından biri. Bununla birlikte Fed, çekirdek enflasyonun daha da yavaşladığını görmek istiyor.

Tatil sonrası açıklanan NFP’lerin ticareti

NFP’lerin tatil gününe denk gelmesi az görülen bir durum olsa da, tekrar de gerçekleşmektedir. İstihdam raporunun bu tatil gününe denk geldiği son üç yıl 2021, 2015 ve 2012’dir. Hasebiyle ortalama olarak her üç yılda bir gerçekleşiyor. Sıralama, fiyat hareketiyle ilgili neler olabileceğine dair bir fikir vermeye yardımcı olabilir:

• 2021’de: Sayı, beklenen 600.000’e karşı 900.000’lik bir patlamaydı ve güçlü bir sürprizdi. USD/JPY yalnızca 20 piplik bir aralığa sahipti. EUR/USD 37 piplik bir aralığa sahipti.
• 2015’te: Beklenen 244’e karşılık 126 bin olarak kaydedilen sayı çok berbattı. USD/JPY, tatilde yayınlanan bir NFP raporundan büyük bir hareketle 110 pip aralığında hareket etti. EUR/USD 75 piplik daha küçük ancak büyük bir hareket gösterdi.
• 2012’de: USD/JPY’de 130 piplik bir aralık kaydedildi. EUR/USD’de 30 pip aralığı vardı.

Tarım Dışı İstihdam dataları Fed beklentilerini nasıl etkiliyor?

2021’de Fed ne yaptığı konusunda şeffaftı ve piyasa tam bir iskontoya sahipti. Fed siyaset hareketlerini bekliyordu. 2015 ve 2012’ye gelince, çok kısa olmadıkları için piyasa daha çok yol ayrımındaydı ve NFP raporu konumlanmayı ve piyasa beklentilerini etkilemede büyük bir rol oynadı. Şu anda piyasada da tıpkı durum kelam konusu. Piyasa, Fed’in 3 Mayıs’taki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gitme muhtemelliğine (hiç artırım yapmamasına karşı) bölünmüş durumda.

Bu da, bankacılık krizi tasalarının ileriye dönük getirilerde o kadar da kıymetli olmadığı görüşlerini pekiştirmek ya da piyasanın şu anda beklediği Mayıs ayında bir çeyrek puanlık hareket daha olduğu konusunda kuşku uyandırmak için NFP raporlarına çok yakından bakacakları manasına geliyor. NFP bilgilerindeki güçlü büyüme, yatırımcıların FED’in bir sonraki nakdî kararını belirlemek için tahlil edecekleri ısınan enflasyona işaret edebilir.